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談談A股的虛擬和現實
來源:原創 | 作者:藏無 | 發布時間: 2024-02-18 | 833 次瀏覽 | 分享到:


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談談A股的虛擬和現實


2024年的頭一個月，市場大超預期的暴跌，尤其是小微股票出現了踩踏式的恐慌拋售。

2024年的頭一個月，按照陽歷算是龍頭，按照陰歷算是兔尾。跟十二生肖相關的顯然是按陰歷口徑。那就是兔尾了，兔子尾巴長不了，這波股災式下跌應該持續不了。

我們的擇時模型已經分別于2024.1.17日和2024年2.6日報警，預示市場底部信號已經出現（核心客戶應該都收到了我們的預警信息提示）。


這二天恰好是上證50（大盤股）和創業板指數（小盤股）見到最低點的日子。



我們的觀點：市場底部已經出現，后續市場反轉的可能性遠大于反彈。建議高倉位運作。

春節期間，最震撼的一條信息就是sora的一個60秒人工智能創作的視頻。

相信很多朋友也看到了，其逼真程度幾乎和真人出鏡相差無幾。在人工智能的主導下，虛擬世界已經入侵現實世界。


我一直認為“虛”的東西比“實”的東西更有用，虛擬世界和現實世界也應如此。



不過我們今天不談虛擬現實，而是現實地談談中國證券市場的“虛”與“實”。

能看到的東西往往是相，看不見的東西才可能是本。

證券市場我們能看到的是股票的漲漲跌跌，而漲跌背后看不到的東西才是根本。

我們都知道中國股票市場漲不起來的主要原因是中國A股是一個融資為主的市場，而上市融資的公司質量整體偏差，質量差的上市公司又難以退市。從而形成一個惡性循環。

毫無疑問，這個認知是到位的。但如果追問下，這個現狀為什么會形成？又應該如何去修正？這就開始觸碰問題的根本了。

如果從證券市場的源頭看起，肉眼可見如下幾個事實：

1、中國證券市場融資規模常年全球第一，股價指數表現則常年全球墊底，長期漲幅嚴重落后；

2、中國證券市場上市公司數量，交易所數量全球第一，優秀的公司卻大多選擇了海外上市；

3、制度上通過行政審核將資金優先配置給重點行業和產業，結果中國最具競爭力和代表性頭部公司大多接受了海外風險資本的孵化，并在境外上市。

筆者認為中國證券市場經歷了三個發展階段：權力資本上市階段（國有股優先上市），權貴資本上市階段和權錢資本上市階段。

三個階段都有一個共同的字：“權”，所以中國證券市場根子上的問題指向一個“權”字。

僅僅從IPO這個源頭上看，造成如上局面的深層次原因有二個：權利不對等和權力（此處的“力”特指能力）不匹配。

證監會處于資本市場利益的核心，但證監會在中國權力機構里是位小弟弟。小弟弟掌管最有油水的利益，隨便來幾個輩分高點的，證監會能拒絕嗎？政府賦予證監會的權，管不住證監會守著的那份利。

至于權力不匹配，吳清之前的中國歷屆證監會主席，有金融背景，但都沒有證券背景。

證券和銀行的業務屬性差異巨大，一把手有權力，沒能力，才會接二連三地制造出股災（成熟資本市場通常8-10年來一次金融危機，而8年里中國證券市場就經歷了2015年，2018年和2023年三次股災，人禍的成分著實不少）。

除此之外，IPO，證監會守著的這個權，本質上是股票的定價權。顯然監管部門是沒有能力去給蕓蕓眾生的股票挨個定價的。

基于上文務“虛”的分析，我們回頭再看看未來市場在上述二個根本問題上有沒有可能出現轉變和轉機。


筆者認為，這次證監會換帥是一個重大轉變，很有可能會是市場的轉機。理由如下：



1、新主席有專業

吳清主席的履歷已經公告。吳主席之前在證監會有過多年的工作經歷，而且是機構部、基金部等核心部門。

此外新主席還曾臨危受命做過風險處置辦主任，有效地化解了當年券商風險。這次顯然又是一次臨危受命。

2、新主席有能力

姑且不說吳主席當年處置券商風險的雷厲風行。

這次年前上任，過年期間就開出了一系列的市場罰單。盡職盡責不說，而且下手快、準、狠，直擊問題的要害。將市場違法違規成本的預期大幅調升。

尤其是對尚未上市公司造假直接開出罰單，對后續排隊上市和計劃排隊上市的公司產生重大威懾。相信未來計劃IPO排隊的公司會大幅減少，已經排隊的公司會拼死撤銷申請。市場IPO的供求關系一下子被改變，市場違法違規成本大大提高。

3、新主席有靠山

新主席還有個最大的潛在優勢就是有靠山。

吳主席就任主席之前曾在上海工作多年，與李強總理搭過班子。

這次易主席的免職公告中并沒有新的職務安排，甚至連另有任用的字眼都沒有，顯然是較為突然的安排。

也正是因為較為突然的安排，顯示了李強總理對新主席的信任。這幾年證監會的政治地位也不斷提升，加之新主席的信任，當前證監會的政治環境處于更加有利的局面。

綜合上述分析，筆者認為新主席的到來一定程度上緩解了權利不對等的矛盾，相當程度上解決了權力不匹配的矛盾。換帥如換刀，2024年我們期待市場的新氣象。