一.焦點直擊
國內經濟態勢
1.央行發布數據顯示，今年上半年，我國社會融資規模增量為22.83萬億元，比上年同期多4.74萬億元；人民幣貸款增加12.92萬億元。M1同比增長4.6%，M2余額同比增長8.3%。剪刀差改善。
以人民幣計，今年上半年，我國貨物貿易進出口總值21.79萬億元，創歷史同期新高，同比增長2.9%。其中，出口增長7.2%，進口增長2.3%。6月份，我國進出口整體、出口、進口同比全部實現增長，且增速都在回升。
上半年GDP增長5.3%，固定資產投資增長2.8%，社會零售銷售增長4.8%
簡評：從數據層面看，MI M2剪刀差縮小，表明宏觀經濟出現了一定向好的跡象。在美國新一輪關稅極限施壓的背景下，上半年我國外貿依然取得增長，體現出我國制造業較強的競爭力，從數據層面看，宏觀經濟依然有較強韌性。
2. 李強主持召開國務院常務會議，研究做強國內大循環重點政策舉措落實工作。會議核心內容：深入實施提振消費專項行動，系統清理制約居民消費的不合理限制，優化消費品以舊換新政策，順應居民消費需求增加多元化供給，擴大新質生產力、新興服務業等領域投資，把內需潛力充分釋放出來。
簡評：對于消費，高層的著力點在于發力新消費，培育新的場景，增加供給，而非市場一起期待的增加收入。故圍繞著消費方向應重點著眼于新消費。
3. 美國英偉達公司總裁兼首席執行官黃仁勛訪華，出席在北京舉行的中國國際供應鏈促進博覽會，并獲得了商務部部長王文濤的會見。訪華期間，黃仁勛宣布美國政府已向英偉達保證將授予許可證，恢復對華出口H20芯片。
談到人工智能行業，黃仁勛表示，人工智能的下個浪潮是物理AI——Physic AI，人工智能是一種新的做軟件方式，根據基本原理代替人類編碼描述算法來預測結果，使用算法來學習如何從實例、信息、數據中預測結果，這種使用計算機來學習如何進行項目的方法已被證明是非常可擴展的。中國的開源AI是推動全球進步的催化劑，AI的下一波浪潮將是機器人系統，它具備推理與執行能力，并且能夠理解物理世界。
簡評：黃仁勛此次訪華，細節上表現出了很大的善意，諸如用中文演講，穿唐裝等，其最大的利益述求是向中國出口H20等產品。美國對我方人工智能芯片的解禁，從客觀上加速人工智能行業的發展。
4. 雅魯藏布江下游水電工程開工儀式7月19日上午在西藏自治區林芝市舉行。李強主持開工儀式并宣布工程開工。工程總投資1.2萬億，其裝機容量預計約為 6000 萬千瓦，接近3倍于三峽。同日，第99家央企中國雅江集團官宣組建成立。
簡評：這一水電工程的啟動有多方面意義：首先進一步優化國內能源結構，為未來人工智能等發展夯實基礎；對西藏等西部大開發有重要意義；有助于我國加強對藏南等地區的實際管理，增強地緣優勢。
5.宇樹科技已開啟上市輔導，由中信證券擔任輔導機構，最快10月份上市。機器人公司優必選中標9051.15萬元機器人設備采購項目，為目前為止全球人形機器人企業中標金額最大的采購訂單。
簡評：機器人行業再次迎來加速催化，特別是訂單逐漸落地，行業不再是炒概念的階段了。
國際經濟態勢
1. 美國6月CPI上漲2.7%符合預期，較上月的2.4%明顯回升。PPI上漲2.3%，意外差于預期的2.5%和前值2.7%。
簡評：從數據層面看，美國經濟滯漲風險加大。7月降息的概率已經微乎其微。
2.美國共和黨議員在推特爆料稱鮑威爾即將被解雇，美國財長貝森特表示：關于確認下一任美聯儲主線候選人的程序已經啟動。一時間，關于鮑威爾將被解雇的預期急速升溫。但隨后特朗普公開辟謠：他并未計劃解雇美聯儲主席鮑威爾，但保留了解雇鮑威爾的可能，并再次批評鮑威爾沒有降低利率。
簡評：這次解雇鮑威爾的鬧劇，實質上還是特朗普對美聯儲在降息問題上的施壓。這一事件發生后，市場預期美聯儲9月降息的概率上升至70%。
3.特朗普7月14日會見北約秘書長時，公布了涉及俄羅斯的“重大聲明”：1.俄烏50天內不能達成協議，將對俄征收100%的關稅。2.與北約達成了向烏克蘭運送武器的協議，包括最先進的武器，費用由北約支付。3.威脅對俄羅斯實施新的制裁法案。
簡評：美國的一攬子政策唯一的受益者就是其自身，歐洲成為最大的買單者，對于俄羅斯而言，向西方國家示好并未取得預期效果，未來有可能選擇向中國靠攏。
4.上周五，特朗普正式簽署《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》，標志著美國首次正式確立數字穩定幣的監管框架。特朗普稱，穩定幣將增加對美國國債的需求、降低美國利率并確保美元的全球儲備貨幣地位。
簡評：從特朗普的講話看，美國持續推動穩定幣的目的十分明確，就是為了穩定美元的霸主地位。從過程看，協議投票過程中有10多位共和黨議員投下反對票，證明特朗普的政策在共和黨內部也存在反對聲音。
5.澳大利亞總理阿爾巴尼斯于7月12-18日訪華，行程包括上海北京成都，獲得了習近平的接見。雙方總理會晤后，發表了會晤聲明，其中包括10項主要共識和《中澳自貿協定諒解備忘錄》在內的6份合作文件。
簡評：澳大利亞總理的此次訪華，更多的還是從經濟層面考量，在涉及中澳關系的敏感方向比如達爾文港問題，并未涉及。這體現出在美國關稅施壓的大背景下，經濟利益受到嚴重損害的國家越來越重視對華關系，這有助于我方打破西方封鎖。
二.否極泰來指標監測
注：否極泰來波動區間為-1至1，-1為冰點，1為沸點。
核心觀點：
從情緒指數看，上周上證50指數數值維持在1，滬深300已經達到0.98，創業板指數也已經到達0.95，主要指數的情緒指數均已經進入風險區域，特別是上證50等大指數，盡管上周五繼續上漲，但短期風險在快速累積，尤其需要注意。從其他兩個指數的數值看，還有一定空間，短期指數可能還沒到高點，但越向上，越要注意防范風險。
因子數據和前一周基本持平，保持在一個較高的水平。從結構上看，防御類因子表現領先，說明市場在因子層面已經有謹慎的傾向了。
總體看，我們短期繼續提示要有風險意識，特別是銀行為代表的大藍籌，一定以防范風險為主。我們再次強調，短期防范風險不代表中長期不看好。實際上從中長期角度看，市場已經進入強勢周期，大方向要摒棄熊市思維，以牛市思維來看待市場長期走勢，只是短期需要注意節奏，須知牛市里的回調若處理不當，一樣會對凈值造成明顯損失。
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